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MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

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neuester Beitrag: 21.01.20 12:34
eröffnet am: 02.01.13 02:57 von: ecki Anzahl Beiträge: 7375
neuester Beitrag: 21.01.20 12:34 von: ecki Leser gesamt: 1818327
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51333 Postings, 7153 Tage eckiMOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

 
  
    
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02.01.13 02:57

Allen Morphosys-Fans wünsche ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit und natürlich weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten, so wie aus Raupen die faszinierenden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückblick auf die Überschriften der Threadgeschichte:
2003/2004 Morphosys: Technologieführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys: Outperfomer im TecDax
2007/2008 Morphosys: Substanz beginnt sich durchzusetzen
2009/2010 Morphosys: Sichere Gewinne und Milliardenpotential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys: Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklung Morphosys begleitet. Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung der Chancen des Geschäftsmodells, basierend auf der finanziellen Solidität durch Auftragsforschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanzierte eigene Pipeline.

Der neue Threadtitel
<b>Morphosys: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen</b>
ist vielleicht etwas nüchtern, aber gigantische Umsätze und Zulassungen stehen halt die nächsten 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertungen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten die Schwerpunkte in den nächsten 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtitel ausdrücken soll: Primär dürften die Pipelinefortschritte sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinespitze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekten. Mittlerweile kamen einige dazu und auch die Bestandsprojekte wurden auf weitere Indikationen ausgeweitet und sind teilweise abgeschlossen und könnten in der nächsten Zeit in P3-Studien überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studien involviert, und laufend werden es mehr. Der Übergang von P2 zu P3-Studien ist für die Bewertung sehr entscheidend: Die Frist bis zu einer möglichen Markteinführung wird immer kürzer. Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungschance versprechen. Und für Fundamentalanalysten und ihre Bewertungsmodelle verschwindet spätestens mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachheit halber“ pauschal mit 0 einzustufen, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führendes Partnerprojekt ist Gantenerumab von Roche gegen Alzheimer. Bei positiver Zwischenauswertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschrittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien in den nächsten 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnson. Die Chancen hier einzeln zu besprechen würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen ist in den nächsten 2 Jahren eine Menge an klinischen Daten und Entscheidungen zu erwarten, mit entsprechendem Einfluss auf den Morphosys-Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlossenen P2a-Studie in rheumatoider Arthritis verpartnert werden soll. Weitere Indikationen werden vermutlich per Option mit verhandelt. Ein erfolgreicher und attraktiver Deal mit satt zweistelligem Millionen-Upfront und potentiell dreistelligen Meilensteinen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmodells validieren und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklungsabteilung. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelineprojekte ausstraheln, zu denen sich der Schwerpunkt zwangsläufig verschieben wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten P2a-Studie bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien gestartet, nachdem kürzlich in einer anderen Indikation eine P2a-Zwischenauswertung sehr interessante Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestand bei Gelegenheit auch wieder eine aussichtsreiche Einlizenzierung zu tätigen.

Für alles obige ist eine führende Technologie die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entsprechende Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartner Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklung anscheinend nicht mehr so reibungslos und enthusiastisch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwicklung Ylanthia soll der Erfolgsgeschichte HuCAL nun nachfolgen. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnerschaften mit Dritten einzugehen. Auch in diesem Bereich soll es fortgschrittene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnerschaftsvertrag mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassenen Medikamenten gibt es in den nächsten Jahren noch nicht, somit sind möglichst steigende Gewinne im operativen Partner-Geschäft die Voraussetzung um wieder mehr in die eigenen Pipelineprojekte zu investieren und gleichzeitig laufende Gewinne zu schreiben.

Rückblickend bemerkenswert und wichtig ist natürlich noch der Verkauf der Foschungs- und Diagnostikantikörpersparte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamisches Umsatzwachstum erzielt werden, wobei die Aussichten auf Tantiemen in der Diagnostiksparte offensichtlich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisierte Verkaufspreis nicht erzielen lassen. Jedenfalls hat Morphosys den Cashbestand erhöht, seine unabhängigkeit von Kapitalspritzen untermauert und kann sich konzentriert ums Kerngeschäft kümmern: Eine technologische Führungsrolle bei  Antikörpern und angrenzden Märkten, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamisches Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklung:
Jahresendkurs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamentalentwicklung gemacht?
Jahresendkurs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückblick kann man also feststellen, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamentale Fortschritt wurde im Kurs ausgeblendet.

Nun noch eine kurze Nachbetrachtung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen Szenarien:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal wurde damit nicht nach unten ausgereizt. Der Rückgang reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsline heran, die damit Bestätigung erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?
Der komplette Überblick:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Im negativen, roten Szenario schliesst sich an die hervorragenden Kursgewinne des letzten Halbjahres eine ausgedehnte Konsolidierung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.

Im positiven Fall kann die Neubewertungsrallye natürlich noch weitergehen. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende erreicht wird, müssten aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehmenswert auf 2 bis 3 Milliarden wachsen zu können, was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entsprechen würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)

 
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7349 Postings ausgeblendet.

1139 Postings, 882 Tage Kursverlauf_@LNEXP

 
  
    
17.01.20 09:21
Fallendes Messer war vorgestern. Sicherheitshalber Stop bei 115...  

597 Postings, 4106 Tage Whitehavendas

 
  
    
17.01.20 12:27
einzig Gute an diesem Kursdebakel. Ich kann jetzt endlich guten Gewissens verkaufen und muss mir in naher Zukunft keine Vorwürfe machen, weil der Laden doch übernommen wurde.  

119 Postings, 769 Tage Double-CheckÜbernahme wünschenswert?

 
  
    
17.01.20 13:32
Aber wieviel hätten wir den jetzt bekommen bei einer Übernahme. Ich schätze nicht mehr als 180?/ Aktie. Ich schätze bereits Mitte 2021 kann der Kurs deutlich höher stehen. Dann werden die Gewinne aus Tafasitamab sichtbar und weitere Produkte nähern sich der Zulassung. Die Aufwendungen für deren Vermarktung werden geringer sein, als bei diesem Ersten.  

597 Postings, 4106 Tage Whitehavendouble check

 
  
    
17.01.20 13:39
Der Schlusskurs vor dem Kursdebakel  und vielleicht + 65 % , also irgendwo bei 220 und alle hier wären froh ! Ich weiß nicht wie das bis 2021 oder 2022 funktionieren soll, wenn das was Otte und Krall prognostizieren eintritt.  

440 Postings, 6406 Tage LerauntSo unterschiedlich ist die Einschätzung..

 
  
    
5
17.01.20 15:11
.. für den Einen ist das ein Kursdebakel und Grund genug auszusteigen - für den Anderen eine Riesengelegenehit. Ich muss zugeben, natürlich hätte ich gerne die 150? aus der Vorbörse behalten, wer auch nicht..

Ich hätte auch nach der Meldung diesen Absturz niemals für möglich gehalten. Man muss sich das mal vorstellen: wir haben einen Deal bekommen, den ich für MOR niemals in der Größenordnung mit den Konditionen für möglich gehalten hätte. Ich bin unglaublich froh, das die einen Partner ins Boot genommen haben! Noch dazu einen Partner, der einen gewaltigen Upfront & noch gewaltigere Milestones zahlt. Die aktuelle MK ist ja demnächst mit ~40% hinterlegt.. Das hebt MOR auf eine so sichere Stufe, dass ich mit dem Deal im Rücken tatsächlich das erste Mal seit Jahren wieder beherzt zukaufe & den steuerfreien Bestand mit steuerpflichtigen ergänze - und das lieber bei 118? mit Deal, als vorher bei 90? ohne Deal & dem ganzen Risiko.. das ist doch ein No-Brainer für die nächsten Jahre. Ich bin (abgesehen vom aktuellen Kurs) so zufrieden wie niemals zuvor mit dem reinen Invest!

Aber MOR geht im Kurs immer den Weg des größten Schmerzes, das habe ich in nun 18 Jahren Morphosys gelernt. Mag sein, dass wir die Tage lesen, dass Blackrock etwas reduziert hat, das die LVs wieder rein gegangen sind.. aber mit einem Horizont größer als ein paar Wochen ist das doch .. egal(?).  

1341 Postings, 5314 Tage Nebelland2005Da hast du vollkommen Recht

 
  
    
17.01.20 15:29

832 Postings, 994 Tage Olt ZimmermannWHITEHEVEN - Otte und Krall?

 
  
    
18.01.20 13:26
Was haben die vorausgesagt?Wer sind die?  

26 Postings, 539 Tage Asbdn@zimmermann

 
  
    
18.01.20 23:17
Deine Ignoranz ist einfach peinlich, zum fremdschämen. Wie kann ein geistig und mental so unbedarfter Mensch nur an der Börse agieren?!  

597 Postings, 4106 Tage WhitehavenOlt Zimmermann

 
  
    
19.01.20 09:40

26 Postings, 539 Tage AsbdnDas ich das noch erleben darf

 
  
    
19.01.20 11:47
.... dass kenfm außerhalb der "alternativ informierten blase" verlinkt wird. Danke Whitehaven.
Obwohl ich glaube das Herr Zimmermann mit den zwei dreiviertel Stunden arg überfordert ist und es dazu gar nicht in sein Weltbild passt, wie man im Evo Fred unschwer erkennen kann. Naja man soll die Hoffnung nie aufgeben...  

3 Postings, 2 Tage trader.4you@kursverlauf

 
  
    
19.01.20 14:24
ich glaube 117,3 wird nicht mehr halten können...kz 114,xx  

597 Postings, 4106 Tage WhitehavenAsbdn

 
  
    
19.01.20 20:16
danke, absolut sehenswert. Krall ist ein begnadeter Rhetoriker, unglaublich was der in dem Bereich drauf hat.  

832 Postings, 994 Tage Olt ZimmermannAsbdn - ist ziemlich vorlaut

 
  
    
20.01.20 07:21
Nicht jeder, kann jeden Namen in Politik und Finanzwelt kennen ohne gleich ein intellektueller Tiefflieger zu sein und 2:45 h kann ich schon noch folgen.  

832 Postings, 994 Tage Olt ZimmermannWHITEHEVEN - hat Stil

 
  
    
20.01.20 07:24
Keine Beleidigung sondern ein kurzer Link zum Auffrischen der Bildung  

26 Postings, 539 Tage Asbdn@ Herr Zimmerman

 
  
    
20.01.20 08:45
Die Art Ihrer Antwort zeigt eine proaktive Einstellung zu einer positiven Diskussionskultur und die Fähigkeit zur Selbstreflektion. Da fühle ich mich geneigt Sie um Entschuldigung zu bitten für meinen vorangegangenen Kommentar.
Vielleicht wird es ja doch noch was mit uns :-)))

 

1139 Postings, 882 Tage Kursverlauf_@trader

 
  
    
20.01.20 10:41
Meine (statistisch signifikanten) kurzfristigen Signale sagen es geht wieder aufwärts
Bisher hats gestimmt
Warten wirs ab  

3 Postings, 2 Tage trader.4you@Kursverlauf

 
  
    
20.01.20 19:33
interessant und welche statistische kennzahl ist hier gemeint?  

1139 Postings, 882 Tage Kursverlauf_@trader: es sind mehrere

 
  
    
20.01.20 23:22
1. Bollingerband unten mehrfach touchiert
2. Steigung  lineare 5-Tages Regression wechselt das Vorzeichen
3. (kleine) grüne Tageskerze
4. und überhaupt :)  

77 Postings, 43 Tage LNEXPUnd überhaupt...

 
  
    
21.01.20 01:16
...ist ein fallendes Messer noch nicht entsorgt, wenn man es in der Hand hält ;-)  

77 Postings, 43 Tage LNEXPMeine Kauforder...

 
  
    
21.01.20 01:23
...liegt bei 109,95 Euronen. Wenn es tiefer gehen sollte: klarer Nachkauf!  

597 Postings, 4106 Tage WhitehavenLNEXP

 
  
    
21.01.20 07:53
MOR geht oft den Weg des größten Schmerzes beim Kursverlauf. Könnte klappen, allerdings ist MOR so launig, die dreht auch mal bei 112 und dann war es das mit Deiner Kauforder. Frag mich was mit dem Kurs passiert, falls die FDA die Zustimmung erteilt.  

1139 Postings, 882 Tage Kursverlauf_@Logarithmus

 
  
    
21.01.20 09:14
Du bist also auch ein UHU (unter 110)  

1757 Postings, 4431 Tage Blödelknödelwo ist der Boden?

 
  
    
21.01.20 10:11
110? darunter? oder bei 117?.... alles Kaffeesatzleserrei und pseude Geschwätz von Chartisten...  MOR ist mit dem Deal fundamental eine andere Firma geworden als noch im Dezember...  hier auf den Chart zu schauen und glauben, daraus einen Wendepunkt ableiten zu können ist wie Roulette.

Fakt ist doch, MOR wird diese positive fundamentale Veränderung in den kommenden Monaten einpreisen. Warum soll man zum jetzigen Zeitpunkt darauf spekulieren, den beliebigen Tiefstpunkt erwischen zu können?

Wer glaubt, dass Tafa auf den Markt kommt, kauft jetzt und wartet ab.

BK    

1139 Postings, 882 Tage Kursverlauf_@Blödelknödel

 
  
    
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21.01.20 10:46
Blödel hier nicht rum
1. Kennst Du Dich offensichtlich nicht aus mit Charttechnik und
2. Weißt Du anscheinend nicht wozu sie gut ist und wozu nicht
Also immer schön bescheiden bleiben...
Deiner Aussage man kauft jetzt weil es fundamental gut zu laufen scheint stimme ich zu und die Chartechnik hilft den optimalen Einstieg zu finden.  

51333 Postings, 7153 Tage ecki@Blödelknödel

 
  
    
21.01.20 12:34
da muss ich @Kursverlauf recht geben.
Natürlich schadet es nicht, in fundamental gut aufgestellte Unternehmen zu investieren.
Aber zum Ein(- und Aus-)stieg schadet es eben auch nicht, auf den chart zu schauen um z.B. interessante Marken festzustellen.
Natürlich war der Absturz nach dem vorbörslichen Plus nach news sehr enttäuschend. Allerdings hat Morphosys nicht einmal auf die 115 korrigiert. Und jetzt findet sich offensichtlich niemand mehr, der die 117 verkaufen will.
Womöglich "ausgekotzt" und auskorrigiert.  

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