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MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

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neuester Beitrag: 11.09.19 14:24
eröffnet am: 02.01.13 02:57 von: ecki Anzahl Beiträge: 7063
neuester Beitrag: 11.09.19 14:24 von: chacul Leser gesamt: 1721239
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51327 Postings, 7025 Tage eckiMOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

 
  
    
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02.01.13 02:57

Allen Morphosys-Fans wünsche ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit und natürlich weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten, so wie aus Raupen die faszinierenden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückblick auf die Überschriften der Threadgeschichte:
2003/2004 Morphosys: Technologieführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys: Outperfomer im TecDax
2007/2008 Morphosys: Substanz beginnt sich durchzusetzen
2009/2010 Morphosys: Sichere Gewinne und Milliardenpotential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys: Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklung Morphosys begleitet. Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung der Chancen des Geschäftsmodells, basierend auf der finanziellen Solidität durch Auftragsforschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanzierte eigene Pipeline.

Der neue Threadtitel
<b>Morphosys: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen</b>
ist vielleicht etwas nüchtern, aber gigantische Umsätze und Zulassungen stehen halt die nächsten 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertungen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten die Schwerpunkte in den nächsten 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtitel ausdrücken soll: Primär dürften die Pipelinefortschritte sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinespitze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekten. Mittlerweile kamen einige dazu und auch die Bestandsprojekte wurden auf weitere Indikationen ausgeweitet und sind teilweise abgeschlossen und könnten in der nächsten Zeit in P3-Studien überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studien involviert, und laufend werden es mehr. Der Übergang von P2 zu P3-Studien ist für die Bewertung sehr entscheidend: Die Frist bis zu einer möglichen Markteinführung wird immer kürzer. Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungschance versprechen. Und für Fundamentalanalysten und ihre Bewertungsmodelle verschwindet spätestens mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachheit halber“ pauschal mit 0 einzustufen, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führendes Partnerprojekt ist Gantenerumab von Roche gegen Alzheimer. Bei positiver Zwischenauswertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschrittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien in den nächsten 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnson. Die Chancen hier einzeln zu besprechen würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen ist in den nächsten 2 Jahren eine Menge an klinischen Daten und Entscheidungen zu erwarten, mit entsprechendem Einfluss auf den Morphosys-Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlossenen P2a-Studie in rheumatoider Arthritis verpartnert werden soll. Weitere Indikationen werden vermutlich per Option mit verhandelt. Ein erfolgreicher und attraktiver Deal mit satt zweistelligem Millionen-Upfront und potentiell dreistelligen Meilensteinen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmodells validieren und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklungsabteilung. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelineprojekte ausstraheln, zu denen sich der Schwerpunkt zwangsläufig verschieben wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten P2a-Studie bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien gestartet, nachdem kürzlich in einer anderen Indikation eine P2a-Zwischenauswertung sehr interessante Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestand bei Gelegenheit auch wieder eine aussichtsreiche Einlizenzierung zu tätigen.

Für alles obige ist eine führende Technologie die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entsprechende Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartner Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklung anscheinend nicht mehr so reibungslos und enthusiastisch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwicklung Ylanthia soll der Erfolgsgeschichte HuCAL nun nachfolgen. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnerschaften mit Dritten einzugehen. Auch in diesem Bereich soll es fortgschrittene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnerschaftsvertrag mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassenen Medikamenten gibt es in den nächsten Jahren noch nicht, somit sind möglichst steigende Gewinne im operativen Partner-Geschäft die Voraussetzung um wieder mehr in die eigenen Pipelineprojekte zu investieren und gleichzeitig laufende Gewinne zu schreiben.

Rückblickend bemerkenswert und wichtig ist natürlich noch der Verkauf der Foschungs- und Diagnostikantikörpersparte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamisches Umsatzwachstum erzielt werden, wobei die Aussichten auf Tantiemen in der Diagnostiksparte offensichtlich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisierte Verkaufspreis nicht erzielen lassen. Jedenfalls hat Morphosys den Cashbestand erhöht, seine unabhängigkeit von Kapitalspritzen untermauert und kann sich konzentriert ums Kerngeschäft kümmern: Eine technologische Führungsrolle bei  Antikörpern und angrenzden Märkten, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamisches Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklung:
Jahresendkurs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamentalentwicklung gemacht?
Jahresendkurs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückblick kann man also feststellen, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamentale Fortschritt wurde im Kurs ausgeblendet.

Nun noch eine kurze Nachbetrachtung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen Szenarien:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal wurde damit nicht nach unten ausgereizt. Der Rückgang reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsline heran, die damit Bestätigung erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?
Der komplette Überblick:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Im negativen, roten Szenario schliesst sich an die hervorragenden Kursgewinne des letzten Halbjahres eine ausgedehnte Konsolidierung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.

Im positiven Fall kann die Neubewertungsrallye natürlich noch weitergehen. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende erreicht wird, müssten aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehmenswert auf 2 bis 3 Milliarden wachsen zu können, was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entsprechen würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)

 
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7037 Postings ausgeblendet.

125 Postings, 153 Tage serg28sagt später nicht

 
  
    
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22.08.19 16:11
ich habe euch nicht gewarnt. Jetzt läuft die Korrektur nmM auf 95.  

1323 Postings, 5186 Tage Nebelland2005Sagt bitte später nicht

 
  
    
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26.08.19 21:20
Ihr habt den richtigen Einstieg verpasst! Noch kann man nachlegen.  

553 Postings, 192 Tage DampflokKaufen kann man eigentlich immer

 
  
    
1
27.08.19 12:56
sofern man flüssig ist.

Schaut mal die Homepage an, die Weboberfläche der Pipeline wurde überarbeitet. Es sind einige Projekte in klinischen Studien, von verschiedenen Partnern. 2020 dürfte einiges an Nachrichten kommen.

Ich schau mir ja ab und zu die großen Pharma-Betriebe an egal ob Konventionell oder Bio. Und wenn AMGen sowie die ganze noch viel Wachstumspotential hat, wieso dann nicht auch Morphosys.

Den Kurs wird sich nur keiner vorstellen können, aber mal abwarten, vielleicht gibt´s dann nochmal einen Split, wenn es soweit ist. Ich warte auf tiefere Kurse.  

806 Postings, 2299 Tage Puhmuckel@ Dampflok

 
  
    
27.08.19 20:22
Finde der letzte Satz passt nicht zum ersten Satz.
Aber trotzdem gut.  

553 Postings, 192 Tage DampflokPuhmuckel

 
  
    
1
27.08.19 21:20
Ich wollte nur meine Meinung neutralisieren.  

173 Postings, 5306 Tage thüringer@sieht zwar nicht so gut aus,

 
  
    
28.08.19 07:11
aber ich hoffe natürlich, dass Du Deine tieferen Kurse nicht mehr siehst.  

113 Postings, 2720 Tage Niels153@serg

 
  
    
28.08.19 11:11
Mal ehrlich, die eine schlechte Analyse führst Du an, um uns zu warnen. Falls Du das wirklich ernst meinst ist das nett. Aber alle hier die sich schon seit Jahren mit Mor beschäftigen geben doch nichts auf so ne Analyse. Und wenn wir nochmal 95 sehen, dann freuen sich alle die, die noch genügend Cash zur Verfügung haben.  

1323 Postings, 5186 Tage Nebelland2005solche Flachpfeifen melden

 
  
    
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28.08.19 11:38
sich alle paar Monate hier im Board. Langweilt.  

553 Postings, 3978 Tage WhitehavenIch glaube auch

 
  
    
28.08.19 15:46
den meisten hier wäre ein Rückgang auf 95 ziemlich egal bei den Aussichten. Bei MOR ist das doch die ganz normale Schwankungsbreite. Guckt euch EVO an, die wurde mal abgestraft, da bin ich froh, dass uns sowas nicht passiert ist.  

125 Postings, 153 Tage serg28letzte Zeit

 
  
    
09.09.19 15:22
schreien alle ANAL-lysten nach einem höheren als 110? Ziel für Morphosys, aber si fällt während DAX steigt. Ausserdem Auffällig wie leicht sich der Aktienkurz manipullieren lässt - guckt euch doch die Sprünge in letzten 2 Wochen +-10? prot Tag möglich. Für mich ist nur einzige Erklärung: BlackRock ist dran, die erhöhen die Anteile - aber aus anderen Unternehmen sieht man, dort wo BlackRock mehr als 6% hat, dort kehr keine Ruhe mit LVs ein. BlackRock verleihen die Aktien zu gern an die LVs, und bei Morphosys erreicht BlackRock nun gerade 6%. Also es ist nur meine Beobachtung, aber ich würde bei Long mit der Aktie äusserst vorsichtig.
Ausserdem wacht auf Leute, 150? Ziel ist doch lächerlich und nicht machbar solange Unternehmen nicht schuldenfrei ist, und Morphosys schuldet glaube ich noch eine stange Geld.  

63 Postings, 641 Tage Double-CheckEtwas Labsal auf die Aktionärsseele

 
  
    
09.09.19 17:13
Naja, nach den beiden optimistischen Kurszielen und dem freundlichen Gesamtmarkt hätte man für Mor zumindest eine kleine Steigerung statt eines Kursrückgangs erwartet. Aber die, die schon länger dabei sind wissen für Mor ist das nichts ungewöhnliches. Also vor allem nicht ins Bockshorn jagen lassen. Mor hat einen Verschuldungsgrad von ca. 10%, das ist wirklich gering  und für den zukünftigen Aktienkurs unerheblich. Neben den stetig steigenden Einnahmen durch Tremfya stehen, ab Mitte 2020 erheblich Einnahmen durch Mor208 in Aussicht. Selbst wenn es zu keiner Zulassung von Mor208 kommt, stehen andere Wirkstoffe in der Pipeline um zukünftige Einnahmen zu realisieren.
Dann ist es völlig egal was Black Rock und Konsorten machen oder ob die Verschuldung bei 10 oder 20% liegt. Dann wird der Aktienkurs die 150? elegant hinter sich lassen.  

1288 Postings, 1097 Tage 2much4uWas war das?

 
  
    
09.09.19 17:41
Morphosys eröffnet gut, steigt auf über 110 Euro. Analysten bestätigen das Kursziel von 150 Euro und Morphosys fällt ob dieser erfreulichen Meldung!?

Da fragt man sich wirklich, was das soll und kommt sich verarscht vor!  

553 Postings, 192 Tage DampflokDas war das offene GAP

 
  
    
09.09.19 18:18
von 107,30? - 108,30?.  

173 Postings, 5306 Tage thüringer@DoubleCheck

 
  
    
10.09.19 08:57
wenn es zu keiner Zulassung von Mor208 kommt, was ja keiner glaubt, dann wirst Du ganz schnell sehen, was die vielen anderen Wirkstoffe in der Pipeline wert sind, nämlich nichts. Das dauert dann erst einmal etliche Jahre, bis man sich davon wieder erholt hat  

553 Postings, 3978 Tage Whitehaventhüringer

 
  
    
10.09.19 10:15
die bauen aber kein teures Vertriebsnetz in den USA auf, wenn Sie sich nicht fast sicher sind, dass das klappt. Das wäre ja Harakiri. Ansonsten sehe ich das nicht so schwarz, die Pipeline ist gut gefüllt.  

23 Postings, 936 Tage HumbidooHätte, wäre, wenn...

 
  
    
10.09.19 10:33
bin schon seit 2004 dabei und die Langfristposi halte ich immer noch. Bis jetzt muss ich sagen, alles richtig gemacht.  Natürlich ist der jetzige Kurs eine Wette auf 208. und den darauffolgenden Umsätze/ Gewinne.  Aber was folgt danach?? Von der Pipeline kommt nicht mehr viel, so mein Eindruck.  Ist eine zukünftige Bewertung von 10 Md. gerechtfertigt?   Alles hängt jetzt von Zulassungen in US, Asien, und Euro. ab.  Was macht der "Neue"? Strategie? Da hört man nix.   Irgendwie ist die spekulative Luft bei Mor  raus .  Deswegen gibts nur eins.  Limmit bei 71,56 ist gesetzt.  Viel Glück hier allen Investierten.  

1016 Postings, 2306 Tage chaculGutes

 
  
    
10.09.19 11:13
Reboundlevel gerade, bin jetzt auf der Käuferseite. Der Bereich 101,3? - 101,4? sollte allerdings wieder zurückerobert werden. Dabb bestehen gute Chancen für eine Erholung.  

125 Postings, 153 Tage serg28ich würde Abprahl auf die 60

 
  
    
10.09.19 11:56
sogar als normale Korrektur ansehen. Guckt euch doch die historie, nein nich 1-2-3Monate schon 5 Jahre mindestend.  

173 Postings, 5306 Tage thüringer@Whitehaven,

 
  
    
10.09.19 12:06
ich schrieb, das doch auch so, ich mag nur nicht, das man so tut, als wenn Mor208 nichts, wird, das dann alles super wird  

63 Postings, 641 Tage Double-Check@thüringer

 
  
    
10.09.19 15:25
Die Aussage das Niemand an die Zulassung von Mor208 glaubt nehme ich mal als kleine Provokation.
Sicher kalkuliert da jeder für sich mit unterschiedlichen Wahrscheinlichkeiten.
Aber solange Mor208 die Zulassung nicht hat, ist es immerhin denkbar dass Mor208 diese auch nicht bekommt.
Stürzt der Aktienkurs dann ins Bodenlose? Eine jähe Korrektur würde es sicher geben.
Aber mit Mor202, Mor103, Gantenerumbab, sind weitere Wirkstoffe in Phase 3. Die Anzahl der Wirkstoffe in Phase 2 ist noch deutlich höher und diese würden über Meilensteinzahlungen einen deutlich positiven Cashflow generieren, der erlaubt die weitere Forschung finanzieren.
Derzeit haben wir 3,2 Mrd MK. Die Aussicht auf 150 Mill Gewinn können das allemal rechtfertigen. Das wäre auch ohne Mor208 zu machen. Da ich der eine bin der mit der Zulassung von Mor208 rechnet, rechne ich auch damit das Mor208 ab Mitte nächsten Jahre Erträge generieren wird. Für 2021 rechne ich mit einem Gewinn zwischen 0,5 und 1 Mrd. was eine MK von 5- 10 Mrd, sprich Aktienkurs 150 bis 300? leicht rechtfertigten würde.

 

173 Postings, 5306 Tage thüringer@DoubleCheck

 
  
    
10.09.19 15:27
kannst Du lesen?

wenn es zu keiner Zulassung von Mor208 kommt, was ja keiner glaubt,  

553 Postings, 3978 Tage Whitehaventhüringer

 
  
    
10.09.19 16:11
habs verstanden. ich setze den Kursverlauf der letzten Woche nicht mit der wahrscheinlichen Zulassung von 208 gleich...ab dem Tag der Zulassung stehen wir glaub ich deutlich höher als 100 EUR, wäre ziemlich enttäuschend, wenn es anders wär, und wenn das Ding in die Hose geht, tja dann landen wir vielleicht irgendwo im 60 er Bereich.  

553 Postings, 3978 Tage WhitehavenLynx bester Kontraindikator

 
  
    
10.09.19 16:25

1016 Postings, 2306 Tage chaculDie

 
  
    
11.09.19 14:24
Unterstützung knapp über 101? hat gehalten, von da an schnelle 5% nach oben. Bin jetzt wieder an der Seitenlinie. Größere Rücksetzer werde ich wieder kaufen.  

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